97.46万元。 这是香飘飘第三季度单季的归母净利润，同比下降88.09%。 对一家以杯装冲泡奶茶出名的公司来说，这个数字小得有点扎眼。 拿红豆奶茶这一款来说，一杯净含量64克，奶茶粉包31克，炼乳包13克，糖渍红豆20克，撕开倒进杯里，冲上热水就能喝。 说起香飘飘，很多人先想起的是当年的那句广告语：“一年卖出三亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈。”这是品牌早年的宣传物料，不是哪一次新闻现场拍下的画面。把这句话和97.46万元摆在一起，落差挺大。 【前三季赚了，第三季度塌了】 11月2日，香飘飘（603711.SH）召开前三季度业绩说明会，大河财立方当天的报道，把三季报里的几组数字摆了出来。 先说好看的一面。前三季度，公司营业收入18.60亿元，同比增长10.47%，归母净利润1183.43万元，而上年同期是亏损8920.72万元，所以是扭亏。 再说难看的一面。单看第三季度，营业收入5.84亿元，同比下降10.02%，归母净利润就是开头那个97.46万元。扣掉非经常性损益之后，第三季度的扣非净利润是亏220.98万元，同比下降147.79%，前三季度累计的扣非亏损是368.95万元。 第三季度这一个季度的扣非亏损，就占了前三季度累计亏损的近六成。 报道里的表格还有一行，前三季度经营活动产生的现金流量净额为3747.85万元，是正数。香飘飘对第三季度的解释，报道导语里只有一句，“系产品销售收入减少”，至于收入为什么减少，这句话后面没有展开。 这几组数字放在一起，没有一个能直接写成“亏损扩大”或者“撑不下去了”。前三季度的净利润是正的，主营业务扣非后仍是负的，第三季度单季又跌得很重，三件事得一起读，少读哪一件都会读偏。 【三块钱的冲泡，和五六块的现做】 财报只给数字，不给原因，原因是网友补上的。头条上一位精选作者发了条帖子，开头就把话说满了：自从蜜雪把现做奶茶价格打下来，冲泡奶茶“基本就没活路了”。 他算的账很直白。蜜雪冰城一杯现做五六块，香飘飘一杯也要三块，两边只差两三块，口感却差一截。这两个价格都是他自己的说法，没有价签，具体到哪个款式、哪个渠道也没交代，只能当作一个消费者的体感。 他还提了一层变化。早些年奶茶店少，想喝得走几条街，在家烧壶热水就能冲一杯，香飘飘因此有了市场。现在满街是奶茶店，外卖能送，楼下便利店有瓶装的，香飘飘反倒要先烧水，在他看来，方便变成了麻烦。至于立顿等老牌冲泡奶茶，他用的词是“估计”，后面的依据只有一句“我身边是没啥人喝”，这是推测，不是数据。 把他的账放到一起，我觉得有意思的地方在“方便”两个字上。以前的冲泡奶茶，赢在不用出门。现在出门也不用了，点个外卖就行， 一杯冲泡要烧水，一杯现做只要等，方便这张牌，换到了现做奶茶手里。 当然，这是一个人的账，价格没有核实，我不会把它当结论用。 【评论区里，没有一边倒】 这条帖子底下，评论分成了好几拨。 认同的一拨，说的多是价格。有一条干脆只有一句“香飘飘奶茶卖的太贵了”。一位江苏网友回忆： “以前是想喝奶茶但喝不起，就用香飘飘代替！” 接着他说现在香飘飘涨价了，“性价比太低”，还不如去点现做的。涨了多少，这条评论没给数字，只能记作这位网友的感受。一位广东网友的话更短：“好多年没有喝过香飘飘”。 也有人从公司那头看。一位福建网友写，香飘飘这几年没闲着，做了瓶装奶茶，开了线下奶茶店，只是主业冲泡奶茶一直在萎缩。大河财立方那篇报道的标题里，还有一句“香飘飘尝试卖咖啡”，不过我看到的内容里没有展开咖啡业务的具体情况，这里就不往下写了。 “以前奶茶店少”这一条，被人顶了回去。另一位广东网友反问：“什么时候要走几条街去买过？”他的意思是，奶茶传进来之后，街上很快就都是店了。这和发帖人的说法对不上，两边讲的都是个人印象，我手里没有各年份的门店数，没法判断谁对。 第三拨声音，和价格关系不大。一位四川网友说：“不提醒我都忘了”，打算明天买一杯，以往冬天爱买，是为了暖手。一位江苏网友偏爱冲泡款，理由是真茶的咖啡因太高，冲泡的没有咖啡因，反而对胃口，这是他的个人说法，我没有核实。一位浙江网友的回忆则是： “我记得05年那会儿，喝香飘飘可是很有面子的事。” 这三条没有一条在算价格。暖手是个场景，面子是一段回忆，胃口是个人习惯。也许这能解释，冲泡奶茶为什么今天还有人买。 【植脂末和“0反式脂肪酸”】 健康，是评论区里反复出现的另一个理由。一位江苏网友写道：“主要是健康意识，大家都知道这里有植脂末，没人喝了”。 香飘飘的杯身上，印着“0 反式脂肪酸”，这是品牌自己的标注，回答的也只是反式脂肪酸的问题。网友说的植脂末，要看配料表，配料表我没有看到，所以这一点我不替任何一方下结论。 “没人喝了”这句话，也得打个折扣。前三季度公司整体营业收入还涨了10.47%，可这是整个公司的数字，没有把冲泡奶茶